Politiikka
15.6.2022 10:53 ・ Päivitetty: 15.6.2022 13:21
Tutkija: EKP:n hätäkokous seurausta epäonnistuneesta viestinnästä – ”Ase pitää näyttää ja sitten arvioidaan rauhoittaako se tilannetta”
Euroopan keskuspankki pitää tänään hätäkokouksen euromaiden kasvaneiden korkoerojen vuoksi. Italian korot nousivat alkuviikosta yli neljään prosenttiin, mikä on huolestuttanut laajasti sijoittajia.
Euroopan talouden ja politiikan tutkija Antti Ronkainen pitää tilannetta riskeiltään suurempana kuin vuonna 2009 alkanutta Kreikka-kriisiä. Italia on euroalueen kolmanneksi suurin talous.
– Nyt ollaan jo neljän prosentin koroissa. Kuuden prosentin jälkeen Italian velka muuttuu kestämättömäksi. Jos vanhaa velkaa rullataan koko ajan kasvavalla korolla, velka lähtee spiraalimaiseen kasvuun, Ronkainen sanoo.
Italian valtion velka on ollut viime kevään aikana pahimmillaan yli 2700 miljardia euroa. Lainanhoitokulut ovat olleet vuositasolla satoja miljardeja.
EKP:n rahapolitiikan strategian mukaan ohjauskorkoa voi nostaa vasta, kun EKP lopettaa tukiostoiksi kutsutut julkiset valtioiden velkakirjaostot. Ensimmäinen kiihtyvästä inflaatiosta johtuva koronnosto (0,25%) on luvassa heinäkuussa ja seuraava, samansuuruinen tai suurempi on edessä syyskuussa.
– En usko, että EKP pystyy nostamaan korkoja kovin korkealle ennen kuin Eurooppa on taantumassa.
Ronkaisen mukaan nykyinen tilanne muistuttaa vuotta 2010, jolloin EKP aloitti ensimmäisen kerran velkakirjojen osto-ohjelmat.
– Silloin EKP julkaisi SMP-nimisen (securities markets program) ohjelman, jolla se painoi Välimeren maiden ja Irlannin korkoja alas hyvin maltillisesti. Ohjelma johti siihen, että vuonna 2012 euroalue meinasi hajota. Italian ja Espanjan korot olivat yli seitsemän prosenttia.
”EKP yritti sanoa, että meillä on piilossa ase ilman, että se näytti sitä”
Ronkaisen mukaan markkinoiden hermostuminen ja hätäkokouksen tarve on virinnyt nyt osin epäonnistuneesta viestinnästä.
– Viime viikolla EKP tiedotti olevansa valmis laajentamaan tukiostoja tarvittaessa, mutta se ei kertonut tarkemmin millaisen ohjelman puitteissa tai millä periaatteilla näin tapahtuisi.
– Markkinat ovat huolissaan kuka Italiaa enää lainoittaa varsinkin, kun aletaan nostamaan korkoja.
Pelkkä tieto hätäkokouksesta vaikuttaisi jo tuoreeltaan rauhoittavan markkinoita. Ennakkotietojen mukaan kokouksessa ei oltaisi päättämässä uudesta osto-ohjelmasta.
Ronkaisen mukaan vaihtoehtoina voisivat olla esimerkiksi lupaus ohjelmasta tai pandemia-ajan joustojen laajentaminen.
– Sen pitäisi olla uskottava lupaus uudesta erillisestä ohjelmasta, jota ei tarvitse koskaan lunastaa kuten Mario Draghin OMT-ohjelma (outright monetary transactions) kesällä 2012, jossa luvattiin ostaa tarvittaessa rajaton määrä kriisimaiden velkakirjoja. Eurollakaan ei tarvinnut ostaa ja tilanne rauhoittui siihen.
Ronkaisen mukaan myös tällä kertaa on haussa psykologinen, markkinoita rauhoittava ulostulo.
– EKP yritti sanoa, että meillä on piilossa ase ilman, että se näytti sitä. Nyt olemme edenneet siihen, että ase pitää näyttää ja sitten arvioidaan rauhoittaako se tilannetta.
EKP kertoi keskiviikkona iltapäivällä jatkavansa pandemiaohjelmansa joustoja siihen saakka, kunnes se saa suunniteltua uuden osto-ohjelman.
Kommentit
Artikkeleita voi kommentoida yhden vuorokauden ajan julkaisuhetkestä. Kirjoita asiallisesti ja muita kunnioittaen. Ylläpito pidättää oikeuden poistaa sopimattomat viestit ja estää kirjoittajaa kommentoimasta.